Option composite vs option quanto : Quelle est la meilleure pour votre portefeuille?

Pourquoi les investisseurs sophistiqués se tournent-ils vers les options composites et quantos? Parce qu'elles offrent des possibilités d'arbitrage et de couverture que peu d'autres instruments financiers peuvent rivaliser. En effet, ces options complexes combinent plusieurs caractéristiques intéressantes qui permettent de gérer les risques de manière plus nuancée. Mais avant de plonger dans les avantages spécifiques de chaque type, commençons par comprendre ce qui les rend si uniques et comment elles diffèrent.

1. Qu'est-ce qu'une option composite?

Une option composite est un type de dérivé qui combine deux ou plusieurs actifs sous-jacents dans une seule option. Contrairement aux options traditionnelles qui se basent sur un seul actif sous-jacent, les options composites permettent aux investisseurs de parier sur la performance relative de deux actifs ou plus. Par exemple, une option composite pourrait être basée sur la performance relative de l'or par rapport au pétrole, ou du dollar américain par rapport à l'euro. Cela signifie que l'option donne au titulaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre la différence entre la performance de ces deux actifs à une date future déterminée.

Les options composites sont particulièrement attractives dans des marchés volatils où les corrélations entre actifs peuvent changer rapidement. En utilisant ces options, les investisseurs peuvent profiter de divergences entre deux actifs qui ne seraient pas possibles avec des options simples.

Avantages des options composites :

• Diversification accrue : En combinant plusieurs actifs sous-jacents, les investisseurs peuvent diversifier leurs risques et améliorer le rendement ajusté au risque de leur portefeuille.
• Arbitrage de corrélation : Ces options permettent aux investisseurs de parier sur la corrélation ou la non-corrélation entre plusieurs actifs, ce qui peut être une stratégie de couverture efficace.
• Flexibilité stratégique : Les investisseurs peuvent concevoir des stratégies complexes pour couvrir plusieurs expositions à la fois.

2. Qu'est-ce qu'une option quanto?

Les options quantos, ou options quantitatives, sont des dérivés qui offrent une protection contre les fluctuations des taux de change tout en offrant l'exposition à un actif étranger. Par exemple, un investisseur européen pourrait acheter une option quanto sur une action américaine, libellée en euros. L'option quanto garantit que les paiements seront effectués dans une devise prédéterminée, indépendamment des mouvements du taux de change entre la devise de l'actif sous-jacent et la devise de l'investisseur.

Cela signifie que, contrairement à une option classique où l'investisseur serait exposé à la fois au risque de l'actif sous-jacent et au risque de change, l'option quanto neutralise le risque de change, ne laissant que l'exposition à l'actif sous-jacent.

Avantages des options quantos :

• Protection contre le risque de change : Les options quantos éliminent le risque de change, ce qui est idéal pour les investisseurs cherchant à obtenir une exposition étrangère sans les risques associés à la volatilité des devises.
• Simplicité des paiements : Les paiements sont effectués dans une devise unique, ce qui simplifie les calculs de rentabilité et de gestion de portefeuille.
• Attractivité dans les marchés internationaux : Elles sont très populaires auprès des investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille avec des actifs étrangers tout en minimisant le risque.

3. Comparaison entre les options composites et quantos

Pour décider entre une option composite et une option quanto, les investisseurs doivent d'abord déterminer leurs objectifs d'investissement et leur tolérance au risque.

• Objectifs d'investissement : Si l'objectif principal est de parier sur la performance relative de plusieurs actifs, les options composites sont probablement plus adaptées. En revanche, si l'investisseur cherche à éviter le risque de change tout en obtenant une exposition internationale, les options quantos sont idéales.
• Tolérance au risque : Les options composites, en raison de leur nature multi-actifs, peuvent comporter un risque plus élevé mais aussi un potentiel de rendement supérieur. Les options quantos, en neutralisant le risque de change, offrent une certaine sécurité tout en maintenant une exposition à l'actif sous-jacent.
• Stratégies de couverture : Les options composites offrent une flexibilité accrue pour concevoir des stratégies de couverture complexes impliquant plusieurs actifs, tandis que les options quantos sont plus simples à utiliser pour des couvertures contre le risque de change.

4. Applications pratiques dans la gestion de portefeuille

Les options composites et quantos sont largement utilisées dans la gestion de portefeuille pour divers objectifs de couverture et de spéculation.

• Hedge Funds et Gestionnaires d'Actifs : Les hedge funds utilisent souvent des options composites pour profiter des inefficacités du marché en pariant sur la performance relative des actifs. Ils peuvent, par exemple, utiliser des options composites pour couvrir des positions longues sur des actions européennes contre des positions courtes sur des actions américaines, ou vice versa.
• Investisseurs Institutionnels : Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, peuvent utiliser des options quantos pour obtenir une exposition aux marchés étrangers tout en éliminant le risque de change. Par exemple, un fonds de pension japonais souhaitant investir dans des obligations américaines peut utiliser une option quanto pour se protéger contre les fluctuations du yen par rapport au dollar.
• Spéculateurs : Les spéculateurs peuvent utiliser des options composites pour parier sur la divergence ou la convergence entre différents actifs, ou des options quantos pour parier sur la performance d'actifs étrangers sans risquer de pertes dues aux fluctuations des devises.

5. Conclusion

En conclusion, les options composites et quantos offrent des outils sophistiqués pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille et à couvrir leurs risques. Le choix entre les deux dépendra de l'objectif d'investissement, de la tolérance au risque et de la stratégie globale de l'investisseur. Dans un monde de plus en plus globalisé et incertain, ces instruments financiers peuvent fournir des opportunités uniques pour gérer le risque et maximiser le rendement.